Directorii firmelor care furnizează târnăcoape și lopeți pentru industria petrolieră și a gazelor sunt mult mai puțin optimiști astăzi decât au fost la începutul acestui an. Acțiunile unora ar putea fi pedepsite în mod nejustificat.
Gigantul SLB cunoscut anterior sub numele de Schlumberger, a raportat vineri rezultate ușor sub așteptări. Acesta a raportat o creștere a veniturilor de 10% în al treilea trimestru față de anul precedent. Procentul este sub așteptările Wall Street de creștere de 11%. Venitul net a crescut cu 6%. Valoarea este însă sub așteptările analiștilor pentru o creștere de 11%. Directorul executiv Olivier Le Peuch a declarat că clienții au fost mai prudenți în ceea ce privește cheltuielile în trimestru.
Pentru 2025, cheltuielile internaționale ale companiei în amonte ar putea crește cu un procent de o singură cifră scăzut sau mediu. În același timp cheltuielile din America de Nord sunt de așteptat să rămână stabile sau să scadă ușor. „Față de situația de acum un an, există cu siguranță o așteptare redusă privind creșterea cheltuielilor”, a declarat Roger Read, analist de capital la Wells Fargo.
Cum va fi 2025 în industria petrolieră?
Nu este greu de înțeles de ce. Prețurile petrolului au scăzut cu aproximativ 5% de la începutul anului până în prezent și cu 20% în ultimele 12 luni. Acest fapt a fost atribuit de Le Peuch de la SLB producției puternice din afara OPEC, incertitudinii legate de publicarea ofertelor OPEC+, cererii mai slabe din China și creșterii economice mai slabe în SUA și Europa. Organizația Țărilor Exportatoare de Petrol și-a redus la începutul acestei luni prognoza de creștere a cererii de petrol pentru a treia oară consecutiv. Grupul mai larg, OPEC+, a declarat că va crește producția de petrol în decembrie. Între timp, prețul scăzut al gazelor naturale a redus producția producătorilor americani de gaze naturale.
Potrivit SLB, cheltuielile pentru resursele cu ciclu scurt, cum ar fi cele de șist din SUA, au fost supuse unei presiuni mai mari. Acestea tind să răspundă mai rapid la prețurile pe termen scurt ale materiilor prime. În același timp, investițiile în resursele cu ciclu lung par mai rezistente. Acesta este un avantaj relativ pentru SLB, care are o expunere mai mare la clienții internaționali cu ciclu lung ponderat. De asemenea, compania obține aproximativ 40% din veniturile sale din cheltuielile upstream offshore, conform unui raport al Morgan Stanley. Potrivit Morgan Stanley, fiecare scădere de 10 dolari pe baril a prețului petrolului determină o reducere de aproximativ 5% până la 10% a cheltuielilor de capital pentru producția pe termen scurt, în timp ce aceeași mișcare determină doar o scădere de 1% până la 2% a cheltuielilor pentru resursele cu ciclu lung.
Perspectivele nu sunt foarte bune
Prin urmare, perspectivele sunt mai dificile pentru firmele de servicii axate pe America de Nord. Printre acestea se află Liberty Energy. Compania a declarat că încetinirea activității a exercitat presiuni asupra prețurilor pentru serviciile sale. De asemenea, intenționează să își reducă temporar flotele desfășurate cu aproximativ 5%. Acțiunile sale au scăzut cu 8,9% în urma apelului. Liberty Energy a declarat că unele companii de servicii mai mici intră în insolvență. Totodată, investițiile lor în echipamente sunt sub nivelurile de uzură. Acest lucru implică faptul că capacitatea din întreaga industrie este în scădere.
Ceea ce nu i-a ajutat pe furnizorii de echipamente este creșterea continuă a productivității în rândul producătorilor datorită îmbunătățirii tehnologiei și consolidării sectorului. Liberty Energy a declarat că eficiența fracturării la nivelul întregii industrii este la cel mai înalt nivel. Menționează că puțurile laterale sunt din ce în ce mai lungi. Consolidarea între producători a însemnat, de asemenea, că societățile combinate ar putea folosi mai puține platforme în zone învecinate. Acest lucru a condus la o productivitate mai bună. Potrivit estimărilor Wells Fargo, producția de petrol din SUA pe platformă a crescut cu 13% anul trecut. De asemenea, se așteaptă să crească cu încă 15% în acest an.
Cine a avut mai mult de suferit?
Acțiunile companiilor de servicii pentru câmpurile petroliere au suferit o lovitură mult mai mare decât prețurile materiilor prime sau decât clienții lor producători de petrol și gaze. În timp ce prețurile petrolului au scăzut cu aproximativ 5,2% și un coș de producători a scăzut cu aproximativ 1,5% de la începutul anului până în prezent. Acțiunile SLB și ale concurentului Halliburton au scăzut cu 19% și, respectiv, 22%. Ca un multiplu al câștigurilor, acțiunile ambelor companii se tranzacționează la reduceri substanțiale față de mediile lor istorice.
Scumpirea SLB pare exagerată, în special având în vedere expunerea sa internațională mai mare și recordul de extindere a profitabilității. Marja sa ajustată în termeni de câștiguri înainte de dobânzi, taxe, depreciere și amortizare a crescut de la an la an în ultimele 16 trimestre. Pentru moment, SLB remarcă faptul că disponibilitatea echipamentelor la nivel de industrie rămâne redusă. Încetinirea activității ar putea aduce presiuni asupra prețurilor. Totuși, SLB are o afacere puternică în domeniul soluțiilor digitale. Una permite clienților să extragă date în timpul explorării sau producției. Aceasta o ajută să practice prețuri ridicate.
Fluxurile de numerar par, de asemenea, sănătoase. SLB a generat un flux de numerar liber de 1,8 miliarde de dolari în ultimul trimestru, cu 36% mai mult decât se așteptau analiștii. Compania este pe cale să returneze mai mult de 3 miliarde de dolari în numerar acționarilor prin răscumpărări și dividende în acest an și se așteaptă să returneze 4 miliarde de dolari anul viitor, notează wsj.com.
Perspectivele în ceea ce privește petrolul și gazele nu par foarte bune în acest moment, dar acest lucru nu ar trebui să întunece părerea investitorilor despre toate companiile de servicii petroliere.
