În februarie anul trecut, când echipa Los Angeles Rams a învins-o pe Cincinnati Bengals în meciul de campionat al Ligii Naționale de Fotbal, un grup de jucători mai puțin obișnuit a făcut senzație în afara terenului, în sufrageriile din Statele Unite. Într-una dintre cele mai mari nopți ale televiziunii americane, cu 99 de milioane de telespectatori, transmisiunea Super Bowl a fost presărată de o serie de reclame la criptomonede.
Mediile sociale au vibrat cu discuții despre modul în care jetoanele digitale au ajuns la maturitate, deoarece au acaparat spațiile din prime-time dominate anterior de giganți mainstream precum Coca-Cola și General Motors.
Una dintre reclamele din acea seară îl avea protagonist pe comediantul Larry David în rolul unui luddist care respingea cele mai mari invenții ale omenirii, de la roată la becul lui Edison și, după cum sugerează reclama, la bursa de criptomonede FTX. Spunându-i-se că platforma este o „modalitate sigură și ușoară de a intra în cripto”, personajul lui David spune: „Ehhh, nu cred ,și nu mă înșel niciodată în legătură cu aceste lucruri”.
Prăbușirea jucătorilor crypto
Odată cu prăbușirea mai multor firme mari de cripto-monede în ultimele luni, sectorul care a promis o alternativă la modelul financiar global tradițional se confruntă acum cu întrebări existențiale. În luna mai a anului trecut, monedele TerraUSD și Luna s-au prăbușit, pierzându-și aproape toată valoarea peste noapte și eliminând 45 de miliarde de dolari de pe piața criptografică într-o singură zi. Fondul de acoperire cripto cu sediul în Singapore Three Arrows Capital s-a închis brusc. Creditorii de cripto-monede Voyager Digital și Celsius Network,care au împrumutat bani către Three Arrows Capital, au declarat în curând faliment, scriu cei de la Aljazeera.
Iar în noiembrie, FTX, populara platformă de tranzacționare criptografică din reclama de la Super Bowl, a făcut implozie. Fondatorul acesteia, Sam Bankman-Fried, a fost arestat în Bahamas în decembrie și a fost acuzat de fraudă. Bitcoin, cea mai cunoscută criptomonedă din lume, valorează astăzi doar o treime din valoarea pe care o avea la vârful său din octombrie 2021.
Reclama FTX cu David se încheie cu sloganul: „Nu fi ca Larry”. În prezent, multe dintre cele 420 de milioane de persoane care se estimează că au investit în criptomonede și-ar putea dori să fi fost mai mult ca Larry.
Așadar, sunt crypto pe cale de dispariție?
Răspunsul scurt: Ca și concept, criptomonedele vor supraviețui probabil, au declarat experții pentru Al Jazeera. Dar sectorul se va confrunta probabil cu o reglementare sporită și cu o perioadă prelungită de incertitudine. Multe firme și monede vor pieri. Pentru a rămâne în viață, companiile se vor confrunta cu o provocare mai presus de toate: recâștigarea încrederii clienților.
Criptomoneda „erei glaciare”
Platformele de tranzacționare a criptomonedelor au atras în mod tradițional clienții cu promisiunea unor randamente rapide ale investițiilor. Oferta: Plasați bani în așa-numitele portofele cripto, care sunt menite să funcționeze într-un mod similar cu conturile bancare de economii, și câștigați rate ridicate ale dobânzii, uneori de două cifre. Pentru cei care nu au încredere în finanțele tradiționale, oportunitatea de a efectua tranzacții fără a se îngrijora de un organism de reglementare ca intermediar reprezintă o atracție suplimentară.
Dar această atracție s-a diminuat odată ce Rezerva Federală a SUA și alte bănci centrale importante din întreaga lume au majorat brusc ratele dobânzilor până în 2022, ceea ce a făcut ca opțiunile de investiții mai tradiționale să fie mai profitabile decât înainte. Rata din SUA, de exemplu, a urcat cu peste 4 puncte procentuale în cursul anului 2022.
Odată ce TerraUSD și Luna au intrat în cădere liberă, o combinație de alternative mai sigure și reducerea încrederii în cripto au dus la o criză care, potrivit experților, este departe de a se fi încheiat.
„Cred că vom vedea mult mai multe vești proaste înainte ca lucrurile să înceapă să arate mai bine pentru acest sector”, a declarat pentru Al Jazeera Tim Leung, director al programului de finanțe computaționale și de gestionare a riscurilor de la Universitatea Washington din Seattle.
Încrederea în criptomonede, în scădere
Având în vedere că mulți clienți potențiali sunt acum sceptici, platformele cripto vor înregistra probabil volume de tranzacționare scăzute pentru o vreme, a spus Leung. Sectorului crypto îi place să se mândrească cu independența sa, dar depinde de finanțarea de pe piețele tradiționale. Cât de mult din această finanțare va continua în climatul actual nu este clar, a sugerat Leung. Cu o tranzacționare redusă și mai puțină finanțare, multe firme mai mici ar putea da faliment, a avertizat el.
Companiile de minerit crypto, care generează bani virtuali, sau monede, folosind supercomputere care consumă multă energie, vor avea și ele de suferit, a spus Leung. Cererea redusă de monede din cauza volumelor scăzute de tranzacționare și a prețurilor ridicate la energie va stoarce viabilitatea modelului lor de afaceri. „Văd că această fază va dura până în 2023″, a spus el. „Este mai probabil să fie o eră glaciară criptografică decât o iarnă criptografică”, a adăugat acesta.
Scăderea nu este surprinzătoare, au sugerat experții.
„Aceasta este o industrie nou-înființată, cu sute de firme și multă inovație”, a declarat David Yermack, profesor de finanțe la Stern School of Business din cadrul Universității din New York. El a declarat pentru Al Jazeera că se așteaptă la o perioadă haotică pentru criptomonede în viitorul apropiat, dar crede că „în cele din urmă, cele mai bune practici vor apărea prin competiție”.
Guvernele din întreaga lume au anunțat că intenționează să intervină pentru a proteja clienții de acest haos. Însă autoritățile de reglementare și analiștii par să fie împărțiți în ceea ce privește modul cel mai bun de intervenție.
Legi vechi pentru tehnologii noi?
Gary Gensler, președintele Comisiei americane pentru valori mobiliare și burse (SEC), a susținut în septembrie că legile existente sunt adecvate pentru sectorul crypto. În opinia sa, a spus el, majoritatea criptomonedelor sunt similare cu valorile mobiliare tradiționale – active financiare tranzacționabile precum acțiunile sau obligațiunile.
Hilary Allen, profesor de drept la American University din Washington, DC, este de acord cu această abordare. Criptomonedele și platformele de tranzacționare, a spus ea, trebuie să îndeplinească standardele de guvernanță pe care SEC le solicită pentru valorile mobiliare de tip vechi, inclusiv înregistrarea la autoritatea de reglementare și demonstrarea transparenței activelor, sau vor fi închise.
Crearea de noi reguli pentru industria crypto ar fi o greșeală, a spus ea. „Acest lucru ar legitima ideea că crypto, cumva, este unică și că nu se poate aștepta de la ea să respecte aceleași standarde ca și activele financiare principale”, a declarat Allen pentru Al Jazeera.
Însă mulți alți experți nu sunt de acord.
„Există o diferență fundamentală între valori mobiliare și monede”, a declarat Bruno Biais, profesor de finanțe la școala de afaceri HEC Paris. Oamenii investesc în acțiuni sau obligațiuni pe baza fluxului de numerar sau a activelor companiei care le oferă, a spus el. Aceștia cumpără valută, fie că este vorba de un dolar, un euro sau un token cripto, având încredere că moneda sau bancnota va fi acceptată de alții la o dată ulterioară.
Încercarea de a adapta un cadru de reglementare existent la criptomonede fără a-l adapta la noile tehnologii nu va funcționa, a declarat Christian Catalini, fondatorul Laboratorului de criptoeconomie al Institutului de Tehnologie din Massachusetts (MIT).
Nu va garanta protecția consumatorilor, a declarat Catalini pentru Al Jazeera. „Mai rău, ar putea ucide potențialul de inovare al acestui spațiu fără niciun beneficiu semnificativ pentru public”, a spus el.
Acolo unde majoritatea analiștilor sunt de acord este că reglementările pentru acest sector trebuie să se concentreze în special pe un tip de criptomonedă: așa-numitele stablecoins.
Asigurarea stabilității „stablecoins”
Spre deosebire de token-uri precum Bitcoin, al căror preț poate fluctua foarte mult, valoarea stablecoins este legată de o monedă obișnuită, cum ar fi dolarul american sau alte active tradiționale precum aurul. De exemplu, fiecare monedă Tether, cea mai populară „stablecoin” din lume, care se tranzacționează adesea chiar mai mult decât Bitcoin, valorează 1 dolar. Această stabilitate a valorii poziționează „stablecoins” ca jetoane care, deși câștigă bine prin intermediul portofelelor cripto, se presupune că sunt mai sigure decât alte criptomonede.
„Însuși termenul „stablecoin” evocă imaginea unei monede de încredere care oferă clienților un fals sentiment de siguranță”, a declarat Biais pentru Al Jazeera. „Problema? Spre deosebire de monedele obișnuite și de bănci, stablecoins sunt practic complet nereglementate.”, a mai adăugat acesta.
Astfel, deși, în teorie, cei care dețin stablecoins în valoare de 100 de dolari ar trebui să poată răscumpăra acea sumă oricând doresc, așa cum ar fi cazul unei bancnote, nu există nicio garanție că vor primi efectiv acei bani înapoi, a spus Biais.
Consiliul pentru Stabilitate Financiară (FSB), un organism consultativ global înființat de G20 după criza financiară din 2008, a îndemnat marile economii să adopte reglementări pentru a se asigura că monedele stabile își demonstrează capacitatea de a plăti clienții. În raportul său din 2022, publicat în octombrie, FSB a avertizat că multe dintre monedele stabile existente „sunt emise de entități neînregistrate și fără licență și nu dispun de mecanisme credibile care să le susțină promisiunea de stabilitate a prețurilor”.
Regulamente noi
În timp ce autoritățile de reglementare din SUA par nehotărâte în ceea ce privește necesitatea unor noi norme, multe alte națiuni și regiuni se îndreaptă spre legi special concepute pentru a reglementa sectorul crypto și, în special, stablecoins. Aceste norme ar putea contribui la asigurarea faptului că „actorii buni prosperă, iar actorii răi dispar din ecosistemul cripto”, a declarat Catalini.
Noul regulament al Uniunii Europene, cunoscut sub numele de Markets in Crypto-Assets (MiCA), va impune tuturor firmelor de criptomonede să se înregistreze la autorități. Stablecoins vor trebui să garanteze active pentru a plăti clienții în orice moment. MiCA intră în vigoare în 2024.
Japonia a adoptat în iunie anul trecut o lege conform căreia doar băncile și alte instituții financiare strict reglementate pot oferi stablecoins. Iar guvernul britanic a propus ca Autoritatea de Conduită Financiară, principalul organism de reglementare a serviciilor financiare din țară, să supravegheze firmele de criptomonede.
Între timp, ministrul indian de finanțe a declarat că reglementările privind criptomonedele vor fi o prioritate a președinției țării la G20 în 2023. Un cadru global pentru reglementarea cripto este într-adevăr esențial, a declarat Leung de la Universitatea din Washington, deoarece multe firme din acest sector au o amprentă în mai multe zone geografice.
Dar pentru ca toate acestea să ajute la revigorarea industriei, firmele de cripto vor trebui mai întâi să recâștige încrederea clienților, au spus experții.
Chestiune de încredere
Mulți pasionați de zona cripto vor urmări probabil să vadă cum vor evalua cazurile mari de fraudă, cum ar fi cel în care este implicată compania FTX, a declarat Biais de la HEC Paris. Dacă vor vedea că se face dreptate și că cei care au pierdut bani din cauza unor astfel de escrocherii își recuperează banii, acest lucru ar ajuta la reconstruirea încrederii, a spus el.
Unii experți, cum ar fi Allen de la American University, consideră că domeniul cripto nu va oferi în viitor prea multe lucruri semnificative lumii financiare.
„Atunci când îndepărtezi retorica, nu există cu adevărat nimic pe care să nu-l poți face folosind instrumentele financiare tradiționale”, a spus ea.
Cu toate acestea, până când piața crypto se va liniști și vor apărea reglementări fiabile, Leung de la Universitatea din Washington a spus că este mai bine să fim precauți. „Nu vreți să luați decizii pe baza reclamelor de la Super Bowl”, a spus el. „Acesta nu este un joc”, a mai avertizat acesta.
