Conform Reuters, căderea euro spre paritate față de dolar a împins Banca Centrală Europeană la zid, lăsându-i pe decidenții săi politici doar în fața unor alegeri dureroase și costisitoare din punct de vedere economic. Scăderea monedei ar împinge în sus o inflație, deja record, sporind riscul ca creșterea prețurilor să se consolideze la o rată mult peste ținta BCE de 2%.
Analiza publicata de Reuters, spune că lupta împotriva scăderi din ultimii 20 de ani ai monedei euro, ar necesita creșteri mai rapide ale ratelor dobânzilor, ceea ce ar putea adăuga la suferința unei economii care se confruntă deja cu o posibilă recesiune, cu o penurie iminentă de gaze și cu costuri energetice foarte ridicate care diminuează puterea de cumpărare.
Până acum, banca centrala a minimalizat problema, argumentând că nu are un obiectiv privind rata de schimb, chiar dacă moneda contează. Chiar și conturile ședinței sale de politică monetară din iunie, publicate joi, nu au indicat o preocupare deosebită. Dar mișcările de pe piață sunt acum prea mari pentru a fi minimizate.
„Slăbiciunea euro întărește ideea că BCE este în urma curbei”, a declarat Dirk Schumacher, șeful departamentului de cercetare macro europeană de la Natixis CIB. „Având în vedere cât de ridicată este inflația, un euro mai puternic ar fi destul de util, deoarece reduce inflația.”
Euro a scăzut cu 10% față de dolar în acest an, chiar dacă moneda ponderată în funcție de schimburile comerciale a scăzut doar cu 3,3% până acum. Acest lucru crește costul importurilor, în special pentru energie și alte mărfuri denominate în dolari, ceea ce face ca totul să fie mai scump. Studiile citate frecvent de BCE sugerează că o depreciere de 1% a cursului de schimb crește inflația cu 0,1% pe parcursul unui an și cu până la 0,25% pe parcursul a trei ani.
Slabiciunile euro
Problema este că fundamentele economice indică o slăbiciune și mai mare a euro. În primul rând, BCE și Rezerva Federală a SUA se mișcă la viteze extrem de diferite. În timp ce președintele Fed, Jerome Powell, a arătat clar că este dispus să riște o recesiune prin creșteri supradimensionate ale ratelor pentru a reduce inflația, BCE continuă să facă pași mărunți pentru a elimina politica excepțional de ușoară din ultimul deceniu, când inflația era prea scăzută. citiți mai departe
Aceasta va majora ratele pentru prima dată în această lună, dar se așteaptă să ridice rata depozitelor din teritoriul negativ abia în septembrie, orice altă mișcare fiind umbrită de riscurile de recesiune. Perspectivele zonei euro s-au deteriorat atât de mult de la jumătatea lunii iunie încât o majorare a ratei a fost exclusă, iar piețele văd acum doar 135 de puncte de bază de înăsprire a dobânzii din partea BCE.
Fed, care a majorat deja ratele de mai multe ori, inclusiv cu 75 de puncte de bază luna trecută, este de așteptat să le majoreze cu încă 180 de puncte de bază. Acest lucru le oferă investitorilor profituri mai mari de cealaltă parte a Atlanticului, astfel încât aceștia scot banii din Europa și slăbesc euro în acest proces.
Dependența energetică
În al doilea rând, dependența energetică uriașă a zonei euro, în primul rând de gazul rusesc, face, de asemenea, ca economia să fie mai vulnerabilă la repercusiunile războiului din Ucraina, ceea ce reprezintă o povară naturală pentru monedă.
„Confruntată cu riscul iminent de recesiune – și cu faptul că euro este o monedă prociclică – BCE ar putea avea mâinile legate în ceea ce privește capacitatea sa de a amenința cu creșteri mai agresive ale ratelor în apărarea euro”, a declarat ING într-o notă adresată clienților. În cele din urmă, factura energetică a blocului a crescut costurile de import, lăsând blocul cu un rar deficit de cont curent. Astfel de ieșiri de fonduri slăbesc, de asemenea, moneda în timp. Întrucât fiecare dintre cele 19 țări din zona euro este afectată în mod diferit, consensul privind orice împingere este, de asemenea, probabil să fie dificil de obținut.
Pentru a susține euro, BCE ar putea semnala o înăsprire mai agresivă a politicii, inclusiv o majorare de 50 de puncte de bază în septembrie și alte mișcări în octombrie și decembrie. Dar, întrucât piețele se așteaptă deja la aceste măsuri, BCE trebuie, de asemenea, să se alinieze, cel puțin în parte, la mesajul Fed, potrivit căruia reducerea inflației primează în fața tuturor celorlalte priorități, chiar dacă acest lucru înseamnă consolidarea recesiunii.
Un astfel de mesaj, chiar dacă ar fi pozitiv pentru euro, ar alimenta probabil o vânzare la periferia blocului monetar, declanșând îngrijorări legate de sustenabilitatea datoriei. Prin urmare, BCE trebuie, de asemenea, să deruleze programul său de achiziții de obligațiuni deja semnalat, menit să limiteze creșterea costurilor de împrumut pentru Italia, Spania, Portugalia și Grecia.
