În timp ce piața bursieră din China se luptă să își revină, autoritățile de reglementare au început să cerceteze unele fonduri speculative. Agenții de brokeraj în ceea ce privește strategiile de tranzacționare cantitative. Pe fondul unei proteste tot mai mari împotriva unui sector capabil să profite de pe urma scăderii prețurilor acțiunilor și a volatilității, potrivit unor surse.
Comisia de reglementare a valorilor mobiliare din China (CSRC) a verificat. În ultimele săptămâni mai mulți brokeri importanți cu privire la activitățile de vânzare în lipsă și la strategiile de tranzacționare ale clienților lor cuantici. Fonduri care tranzacționează rapid folosind instrumente derivate și modele computerizate bazate pe date. Susțin două persoane care au cunoștință directă despre această anchetă. Separat, bursele de valori din Shanghai și Shenzhen. Sub îndrumarea CSRC, au solicitat informații de la fondurile importante de quant. Asta cu privire la strategiile lor de câștig, a declarat o altă sursă.
Ce vrea China?
„Ei vor să cunoască logica (strategiei) de tranzacționare. Sursa profitului; în ce situație dețineți poziții nete lungi sau nete scurte … și motivul din spatele ordinelor de cumpărare și de vânzare”, a spus sursa.
Sursele au refuzat să fie numite, deoarece nu sunt autorizate să vorbească cu presa. Ambele burse, ca răspuns la întrebările Reuters, au declarat că descrierile anchetei nu sunt corecte din punct de vedere faptic. În timp ce CSRC nu a răspuns la solicitările de comentarii. Casele de fonduri globale de investiții, inclusiv Winton și Two Sigma, au operațiuni în China. Dar nu este clar dacă jucătorii străini sunt anchetați.
Cea mai recentă verificare de reglementare vine după ce o serie de măsuri favorabile pieței – inclusiv o reducere a taxei de timbru – nu a reușit să determine o revenire durabilă pe o piață în dificultate (.CSI300) care a scăzut cu aproximativ 5% de la începutul anului până în prezent.
Slăbiciunea a declanșat acuzații în mass-media socială. Precum și critici din partea managerilor de fonduri și a investitorilor de retail împotriva acestor fonduri cuantice și a vânzătorilor în lipsă. La începutul acestei luni, CSRC a promis că va intensifica controlul asupra tranzacțiilor cu programe. Iar unii se tem că noi anchete ar putea duce la reglementări mai stricte privind vânzarea în lipsă și anumite activități de finanțare ale fondurilor speculative.
Revizuirea reglementărilor nu este lipsită de precedent. În timpul prăbușirii pieței chineze din 2015, Beijingul aproape că a închis piața futures a indicilor și a dat vina pe vânzătorii în lipsă pentru turbulențe.
Sondaj
Fondurile cuantice din China au depășit 1.080 de miliarde de yuani (147,94 miliarde de dolari) la sfârșitul anului 2021. Aproape dublându-și dimensiunea față de anul precedent, potrivit unui raport întocmit de instituții, inclusiv Huatai Securities. Unele dintre cele mai mari fonduri cuantice din China includ High-Flyer Quant Investment, Yanfu Investments LLC și Shanghai Minghong Investment Management Co.
O mai bună înțelegere a diverselor strategii cuantice ar putea duce la limitarea de către autoritățile de reglementare a celor care contribuie la volatilitatea pieței, a declarat una dintre sursele de brokeraj.
Activitățile de vânzare în lipsă de către fondurile quant ar putea fi, de asemenea, prinse în focul încrucișat, a spus acesta.
„Agențiile de brokeraj din China sunt mai dispuse să împrumute titluri de valoare quanților pentru vânzarea în lipsă, datorită contribuțiilor lor active la tranzacționare și comisioane. Dar este nedrept față de ceilalți jucători de pe piață, care abia au acces la împrumuturi de titluri”, a declarat Yuan Yuwei, manager de fonduri la Water Wisdom Asset Management.
Ancheta de reglementare se află încă în fază incipientă și nu s-a ajuns la nicio concluzie, au declarat trei dintre surse.
Pariuri cu efect de pârghie
Autoritățile de reglementare au cerut, de asemenea, date în legătură cu accesul direct la piață (DMA), au spus sursele. Prin DMA, fondurile speculative din China pot împrumuta bani de la agenții de brokeraj pentru a finanța pariuri cu efect de levier. Pentru a împrumuta 1 dolar este nevoie doar de un minim de 25 de cenți în depozite.
„DMA ridică ușor semne de întrebare, deoarece implică un efect de levier ridicat și permite fondurilor de tip Quant să facă mulți bani”, a declarat o sursă din cadrul unei agenții de brokeraj.
O altă sursă de brokeraj a declarat că CSRC le-a cerut să ofere detalii cu privire la mărimea clientelei lor de quant. Și dacă tranzacțiile cuantiste au avut un impact asupra pieței bursiere în ultima vreme.
Yang Tingwu, director general adjunct al managerului de active Tongheng Investment, susține reguli mai stricte pentru fondurile de quanți. Argumentând că mulți chinezii fac pariuri profitabile pe companii prost gestionate, bazându-se pe semnale de moment, mai degrabă decât pe date fundamentale.
Strategia cuantică este un instrument neutru. Dar „în China, este folosită pentru a oferi lichiditate băieților răi”, a spus el, referindu-se la firmele listate la bursă cu o guvernanță slabă.
