Euro revine în atenția băncilor centrale globale. Geopolitica pune la îndoială atractivitatea dolarului

Odată afectat de crize și deflație, euro câștigă popularitate în rândul managerilor de rezerve ale băncilor centrale. Datorită revenirii la rate pozitive și a faptului că geopolitica pune la îndoială atractivitatea dolarului. Aproximativ una din cinci dintre cele 75 de bănci centrale intervievate anticipează creșterea deținerilor de euro în următorii doi ani. Aceste date din raportul 2023 publicat recent de think-tank-ul OMFIF, cu sediul la Londra.

În timp ce 7% dintre bănci au căutat să scadă deținerile de euro, cererea netă a fost mai mare decât pentru orice altă monedă în această perioadă. De asemenea, a reprezentat un salt față de sondajele din 2021 și 2022 ale administratorilor de rezerve. Care controlau aproape 5.000 de miliarde de dolari.

Euro revine în atenția băncilor centrale globale

Schimbările pot dura ani de zile pentru a se produce. Dolarul, care reprezintă 60% din rezervele globale, față de 20% pentru euro, nu își va pierde coroana peste noapte. Cu toate acestea, o perspectivă mai pozitivă a euro vorbește despre schimbările notabile care au loc. Pentru început, ieșirea Băncii Centrale Europene de la ratele negative ale dobânzilor în 2022 a dus la creșterea randamentelor obligațiunilor guvernamentale din zona euro după aproape un deceniu sub 0%. Iar acestea ar trebui să rămână ridicate chiar și în apropierea reducerii ratelor.

Randamentul Bund pe 10 ani din Germania a rămas peste 1,9% de la sfârșitul anului 2022. „Acum că euro are un randament pozitiv, (administratorii de rezerve) caută să își mărească alocarea valutară către euro. Și, în mod specific, să se îndepărteze de dolar. Pentru unele bănci centrale, pentru că euro nu aducea nimic, au deținut o pondere mai mare de dolari și, în special, de obligațiuni guvernamentale denominate în dolari”, a declarat Taylor Pearce, economist senior al OMFIF.

Banca centrală a Poloniei are rezerve pline de active denominate în dolari și euro. Reprezentanții băncii au declarat că „randamentele așteptate pe termen mediu pentru obligațiunile guvernamentale din zona euro s-au îmbunătățit considerabil. Ceea ce cu siguranță sporește atractivitatea clasei de active”. România a declarat că intenționează să mențină ponderea țintă a euro în rezervele sale la 40-75%. Ponderea actuală este de aproximativ 59%. Reuters a contactat 10 bănci centrale din Europa, Africa și Asia. Două au refuzat să detalieze intențiile lor, invocând sensibilitatea pieței, iar șase nu au răspuns.

Procesul de-dolarizării

În timp ce șocul energetic și războiul din Europa au afectat euro, rivalitatea Statelor Unite cu China și consecințele războiului din Ucraina au alimentat discuțiile. Cu privire la diversificarea în afara dolarului. Statele Unite, Europa și alte state au înghețat active rusești în valoare de aproximativ 300 de miliarde de dolari după ce Rusia a invadat Ucraina. Ceea ce a determinat analiștii din China să evalueze modul în care ar putea atenua pierderea accesului la dolari.

Mai multe monede, inclusiv euro, ar putea beneficia de pe urma de-dolarizării. Sondajul realizat de OMFIF a arătat că un procent net de 13% dintre administratorii de rezerve intenționează să dețină mai mulți yuani chinezi în următorii doi ani. Deși acest procent este în scădere de la peste 30% în 2022. „Europa nu a urmat cu adevărat politicile externe ale SUA împotriva Chinei sau privind Orientul Mijlociu. O schimbare a echilibrului în alocările dinspre dolari spre euro are mult sens”, a declarat directorul general al Eurizon SLJ Capital, Stephen Jen. Ponderea dolarului în totalul rezervelor valutare a scăzut la 59% în 2023, de la aproximativ 72% în 2000, arată datele FMI. În schimb, ponderea yuanului a crescut.

Activele europene

Activele europene sunt încă eclipsate de piața de 26.500 de miliarde de dolari a Trezoreriei americane. Totuși, aceste active „sigure” au fost stimulate de vânzările de obligațiuni pentru finanțarea cheltuielilor. Dar și de emisiunile comune de obligațiuni ale UE de până la 800 de miliarde de euro pentru redresarea post-COVID. Se vorbește despre noi emisiuni comune pentru apărare, iar interesul străinilor este, de asemenea, în creștere.

În Belgia, cererea din partea investitorilor din afara Europei pentru o obligațiune pe 10 ani vândută prin intermediul unui sindicat de bănci s-a dublat în ianuarie. În comparație cu o vânzare similară de obligațiuni cu un an în urmă.
Șeful agenției sale de îndatorare, Maric Post, a declarat că majoritatea investitorilor străini au fost din Asia. Iar creșterea interesului din partea instituțiilor publice a venit din partea băncilor centrale din întreaga lume.

Atracție pentru investitori

Investitorii asiatici au reprezentat 34% și 27% din două din cele trei obligațiuni vândute de organismul supranațional European Financial Stability Facility în acest an. Ceea ce, potrivit acestuia, reprezintă o creștere față de anii trecuți.
„Pe lângă cele mai mari economii din Asia, și unii dintre investitorii mai mici au început să cumpere. Ceea ce am văzut ca un lucru foarte pozitiv. Am început să avem și investitori africani care au intrat în cărțile noastre, alături de cei din Orientul Mijlociu”, a declarat directorul financiar al EFSF, Kalin Anev Janse.

Coeziunea și unitatea europeană în urma COVID și a războiului din Ucraina au fost considerate ca fiind pozitive de către investitori și analiști. „În 2011 mi-a fost greu să vând Europa, în unele întâlniri cu investitorii eram dat afară dacă eram pozitiv în privința Europei. Acum, dacă spun că sunt pozitiv cu privire la Europa, ei spun <da, suntem de acord>”, a declarat Anev Janse, conform Reuters .