Fenomenul inflaționist lovește atunci când băncile centrale mențin ratele dobânzilor de politică monetară aproape de zero, lovind asupra economiei, în special prin faptul că ratele reale ale dobânzilor devin negative
Fenomenul inflaționist crește la niveluri mult mai ridicate decât cele pe care le-am cunoscut în ultimele trei decenii. De la criza financiară globală din 2007-2009, Comitetul de politică monetară (MPC) al Băncii Angliei a menținut ratele dobânzilor la niveluri apropiate de zero. Deși MPC a început recent să majoreze ratele dobânzilor, acestea vor rămâne foarte scăzute în raport cu standardele istorice și cu mult sub rata inflației.
Fenomenul inflaționist în economie
Care sunt legăturile dintre inflație, ratele dobânzilor și activitatea economiei reale?
Există o diferență esențială între inflația anticipată (inflația așteptată în prealabil) și inflația neanticipată. Atunci când inflația este anticipată, tranzacțiile pot fi convenite, luându-se în considerare modificările viitoare ale prețurilor. În acest caz, nivelurile de producție, ocuparea forței de muncă și cantitățile de bunuri și servicii produse nu sunt afectate de nivelul exact al inflației. Pe măsură ce inflația crește, crește și rata de creditare/împrumut înainte de a lua în considerare inflația – ceea ce se numește „rata nominală a dobânzii”. Această modificare ține cont de creșterea suplimentară a prețurilor pentru a menține aceeași rată globală (sau reală) a dobânzii. În termeni simpli, rata reală a dobânzii este pur și simplu rata nominală minus rata inflației. În cazul unei inflații anticipate, dacă toate salariile și prețurile sunt perfect flexibile (ceea ce înseamnă că pot fi modificate fără costuri suplimentare), atunci și acestea pot fi majorate odată cu inflația generală. În acest caz, prețurile relative ale bunurilor, serviciilor și salariilor reale nu vor fi afectate de inflație.
În economie, această idee este cunoscută sub numele de „dihotomia clasică” și reprezintă un punct de referință teoretic care indică condițiile în care inflația nu va avea niciun efect asupra economiei reale în ceea ce privește aspecte precum producția și ocuparea forței de muncă. Dacă această teorie ar fi aplicabilă economiei, ne-am aștepta ca rata reală a dobânzii (rata nominală minus rata inflației) să varieze doar puțin – din cauza șocurilor de productivitate și a altor factori. În schimb, rata nominală a dobânzii ar varia foarte mult în funcție de inflație.
Implicații reale
Dar, de fapt, în anumite momente, observăm exact opusul: rata reală a dobânzii variază foarte mult, în timp ce rata nominală a dobânzii variază mai puțin. Acesta a fost cu siguranță cazul în Regatul Unit începând cu 2009, când rata nominală a dobânzii a fost stabilită pentru prima dată la puțin peste zero (cu o ușoară variație), iar rata reală a dobânzii a reflectat în esență acest lucru.
În acest caz, rata reală a dobânzii este pur și simplu negativul ratei inflației. Pentru economiști, această rată reală a dobânzii este cea care contează pentru gospodării și firme atunci când acestea iau decizii de economisire și de investiții. Acest lucru înseamnă că politica MPC de rate ale dobânzii aproape de zero va avea efecte notabile asupra ratei reale a dobânzii pe măsură ce inflația variază. Chiar și atunci când este anticipată pe deplin, inflația va avea efecte reale asupra economiei, modificând consumul, investițiile și ocuparea forței de muncă.
