Redeschiderea rapidă a economiei chineze, scăderea prețurilor la gaze în Europa și reducerea inflației în SUA sugerează că recesiunea mondială nu va fi atât de profundă și de lungă precum se credea în urmă cu câteva săptămâni.
Da, semnalele de avertizare continuă să clipească, în timp ce creșterea bruscă a inflației și a ratelor dobânzilor de anul trecut încă se resimte, dar o revenire puternică a piețelor mondiale sugerează că optimismul se întoarce.
Fondul Monetar Internațional și-a îmbunătățit perspectivele de creștere globală pentru anul 2023, iar recesiunea dureroasă din zona euro, considerată cândva ca fiind aproape sigură, este mai puțin îngrijorătoare. Citi vede o șansă de 30% de recesiune globală în acest an, în scădere de la 50% în a doua jumătate a anului trecut.
„Îngrijorările anterioare legate de faptul că o recesiune ar pica în mod inevitabil au fost diminuate, iar acest lucru este pozitiv pentru activele riscante”, a declarat Richard McGuire, șeful departamentului de strategie a ratelor de la Rabobank.
Iată ce spun unii dintre indicatorii de piață urmăriți îndeaproape despre riscurile de recesiune, așa cum a prezentat Reuters.
”Goldilocks”
Indicele mondial al acțiunilor MSCI a crescut cu 8% până acum în acest an (.MIWD00000PUS), iar prima de risc pentru obligațiunile de tip junk, sau pentru datoriile cu grad de investiție sub nivelul investițional, este la cel mai scăzut nivel din al doilea trimestru al anului 2022.
Acest lucru este propulsat de așa-numita viziune Goldilocks, conform căreia economia globală se va răci suficient de mult pentru a înăbuși inflația, dar nu atât de mult încât câștigurile să se prăbușească. Se așteaptă ca veniturile corporative să se îmbunătățească față de baza scăzută de anul trecut, pe măsură ce inflația se retrage.
Excluzând companiile volatile din sectorul energetic, creșterea profiturilor pe acțiune ale companiilor listate la nivel mondial din MSCI ar trebui să urce la 4,2% în acest an, de la 1,8% preconizat pentru 2022, potrivit Barclays, apoi la 9,3% în 2024.
Dar raliul acțiunilor nu înseamnă că lumea va scăpa de recesiune, ci mai degrabă că redeschiderea economică a Chinei post-Covid ar trebui să limiteze recesiunea. Indicele MSCI este încă în scădere cu 14% față de vârful din ianuarie 2022.
Concedieri de personal
Unele dintre cele mai mari companii din lume, inclusiv Meta, IBM și Amazon, reduc mii de locuri de muncă. Dar multe dintre concedieri provin de la firme de tehnologie bătute care au făcut angajări agresive în timpul pandemiei, notează economistul Ronnie Walker de la Goldman Sachs.
„Aceste caracteristici sugerează că firmele care efectuează disponibilizări nu sunt reprezentative pentru economia în general”, a declarat Walker. Într-adevăr, creșterea numărului de locuri de muncă din SUA a accelerat puternic în ianuarie, în timp ce rata șomajului a atins cel mai scăzut nivel din ultimii 53 de ani. Crearea de locuri de muncă în 2022 a fost, de asemenea, mult mai puternică decât se estimase anterior, ceea ce a determinat comentarii de tip hawkish din partea președintelui Fed, Jerome Powell.
Cuprul
Supranumit „Dr. Copper” (Doctor Cuprul) pentru istoricul său ca indicator de boom-bust, metalul a crescut cu aproximativ 8% în acest an, ajungând la aproximativ 9.005 dolari pe tonă, pe măsură ce economia Chinei se redeschide . De asemenea, cuprul a înregistrat o creștere puternică a raportului dintre prețul său și cel al aurului de la minimele de trei luni din ianuarie. Dacă investitorii cumpără cupru și renunță la aur, ei nu sunt prea alarmați de perspective.
Dar prețurile cuprului s-au retras recent, reflectând o anumită prudență, în timp ce investitorii reevaluează așteptările privind viteza și amploarea redresării Chinei.
Date concrete și date incerte
Activitatea întreprinderilor din zona euro a revenit surprinzător la creștere în ianuarie, iar creșterea economică din China a încetinit mai puțin decât se aștepta. Datele globale oferă surprize pozitive în cea mai mare rată din luna mai, arată indicele Citi (.CESIGL)
Majoritatea economiștilor se așteaptă în continuare la o recesiune în SUA, dar întreprinderile și unele bănci au redus probabilitatea unei recesiuni. Alții remarcă faptul că indicatorii de creștere viitoare, cum ar fi activitatea de producție, datele privind piața imobiliară și încrederea consumatorilor, rămân sumbre.
„O mulțime de indicatori principali și de sondaje par destul de abisali la prima vedere, deși mulți dintre ei se stabilizează sau chiar își revin”, a declarat Patrick Saner, șeful departamentului de strategie macro la Swiss Re. „În contextul inflației, însă, ceea ce contează sunt serviciile de bază, iar acestea sunt susținute de o piață a muncii încă foarte puternică, care nu dă prea multe semne de încetinire.”
Factori externi
Nu toată lumea împărtășește această viziune roz, piețele de obligațiuni fiind încă pregătite pentru recesiune. Curbele de randament ale obligațiunilor guvernamentale americane, germane și ale altor state sunt profund inversate, ceea ce înseamnă că costurile de împrumut pe termen scurt sunt mult mai mari decât cele pe termen lung.
Din punct de vedere istoric, acesta a fost un semn sigur că urmează o recesiune. Atât curba de randament pe doi ani/10 ani, cât și cea pe trei luni/10 ani sunt cel mai inversate de la începutul anilor 1980. Între timp, traderii pariază că Fed va majora ratele la 5%-5,25%, apoi va oferi cel puțin o reducere a ratei până la sfârșitul anului.
Iar economiștii intervievați de Reuters au prognozat că creșterea globală abia dacă va depăși 2% în acest an, un nivel asociat cu recesiuni semnificative din punct de vedere istoric, și au semnalat riscul ca aceasta să fie și mai lentă.
