Rezerva Federală a reușit atât de bine să împiedice piețele să cadă cu perspectiva unor rate maxime ale dobânzii. S-ar putea să fi exagerat și să se gândească să dea puțin înapoi.
Atât de puternic a fost șocul pe care l-au primit obligațiunile și acțiunile. Acest lucru s-a întâmplat în momentul în care Fed a impus o ultimă majorare a ratei de dobândă pentru piețe săptămâna trecută. Astfel, înăsprirea bruscă a condițiilor financiare de atunci s-ar putea să fi făcut deja o mare parte din treabă în locul ei.
Situația economică este din ce în ce mai stabilă
Indicele Goldman Sachs al condițiilor financiare din SUA a crescut cu jumătate de procent în ultima săptămână de la anunțul optimist al Fed. Acum se află la cel mai strâns nivel din acest an.
Ultimele comentarii ale președintelui Fed, Jerome Powell, ar putea fi acum un indicator important pentru a vedea dacă șeful băncii centrale simte nevoia să nuanțeze mesajul pe care colegii săi l-au transmis în această săptămână. Șeful Fed din Minneapolis, Neel Kashkari, a declarat din nou marți că există 40% șanse ca ratele să trebuiască să crească „semnificativ” pentru a bate inflația. Astăzi, a existat un oarecare răgaz după agitația de neuitat a săptămânii. Unii au arătat că ultimele încercări ale Congresului de a evita o închidere a guvernului american în weekend au contribuit la stabilizarea situației.
Dar ultimele 24 de ore au fost o altă afacere plină de vânătăi. Aceasta a ridicat întrebări cu privire la poziționarea investitorilor care se îndreaptă spre ultimul trimestru al anului 2023. Aceste întrebări au apărut înaintea sezonului de câștiguri corporative care se apropie. Piețele din China vor fi perturbate de sărbătorile din Săptămâna de Aur săptămâna viitoare.
Randamentele titlurilor de trezorerie pe zece ani au atins un nou maxim al ultimilor 16 ani. A ajuns la 4,56%, înainte de a se retrage puțin miercuri. Randamentele reale pe zece ani au atins un maxim al ultimilor 14 ani, la 2,24%.
Scăderi ale randamentelor în situația economică
Cu toate acestea, titlurile cu scadență mai scurtă s-au comportat mai bine. Randamentele pe doi ani au scăzut cu 10 puncte de bază peste noapte la 5,05%, în urma unei licitații decente de marți. Rezultatul a fost o nouă dezinversie a curbei randamentelor pe 2-10 ani. A ajuns la cel mai puțin negativ nivel din ultimele patru luni. Vânzările de acțiuni s-au atenuat și ele într-o oarecare măsură. Indicele MSCI pentru toate țările abia se agăța miercuri de un teritoriu pozitiv după cea mai lungă serie de pierderi din ultimul an. Contractele futures S&P500 și-au revenit cu aproximativ 0,5% înainte de începerea ședinței.
Dar reculul din această săptămână a fost zdrobitor. S&P500 și Nasdaq au atins marți cel mai scăzut nivel din iunie. S&P500 este pe cale să înregistreze cea mai bună lună a anului. Totuți, pierderile au fost de peste 5% în luna septembrie.
Și indicatoarele de volatilitate se agită din nou. Marți, VIX a atins cel mai ridicat nivel din luna mai, chiar sub 20, înainte de a se relaxa astăzi.
Analiză asupra piețelor internaționale
De asemenea, marjele de risc de pe piețele de obligațiuni de tip junk bond și de obligațiuni suverane de peste hotare cresc din nou. Fondurile tranzacționate la bursă de obligațiuni de tip junk bond din SUA au atins cel mai scăzut nivel din luna mai. Prima de randament a obligațiunilor guvernamentale italiene față de cele germane se lărgește și ea.
Îngrijorător pentru mulți investitori în această săptămână a fost modul în care randamentele obligațiunilor au crescut în ciuda semnalelor economice mai slabe. De asemenea, a fost și modul în care pierderile acțiunilor și ale obligațiunilor sunt din nou corelate. Încrederea consumatorilor din SUA a scăzut la minimul ultimelor patru luni în septembrie. Vânzările de locuințe noi au scăzut cu aproape 9% în august. Îngrijorător pentru mulți este modul în care costurile de împrumut pe termen lung în creștere afectează conducerea concentrată a pieței de acțiuni tehnologice și digitale cu mega-capitalitate.
Adăugând la neliniștile legate de retragerea Big Tech, acțiunile Amazon.com au scăzut marți cu 4%. Atunci lucru s-a întâmplat din cauza faptului că, Comisia Federală pentru Comerț din SUA a depus un proces antitrust mult așteptat. Acesta acuză retailerul online de prejudicierea consumatorilor prin prețuri mai mari.
În comerțul cu amănuntul mai tradițional, Costco a depășit estimările pieței privind veniturile și profitul trimestrial în rezultatele publicate. Totuși, acțiunile sale au scăzut cu 2% înainte de deschiderea de miercuri.
Piețele mondiale au fost mai amestecate. Bursele din China au reușit să înregistreze unele câștiguri înainte de marea săptămână de sărbători, conform reuters.com.
Piața din China este pe drumul redresării
Profiturile companiilor industriale din China au scăzut cu 11,7% în primele opt luni. Trebuie amintită contracția de 15,5% în primele șapte luni. Acest lucru ar putea sugera că o redresare modestă este pe cale să se instaleze. Dar restul tabloului a fost neclar.
Se pare că președintele grupului China Evergrande a fost plasat sub supravegherea poliției. Acest lucru sporește presiunea asupra dezvoltatorului aflat în dificultate în timpul unei crize tot mai grave pe piața imobiliară.
De asemenea, SUA a restricționat marți intrarea în Statele Unite a bunurilor provenite de la alte trei companii chineze. Aceasta este o parte a unui efort de a elimina bunurile fabricate cu ajutorul muncii forțate.
Principalele evoluții care ar trebui să ofere mai multe direcții pentru piețele americane se referă la comenzile de bunuri durabile din august din SUA. De asemenea, Guvernatorul Consiliului Rezervei Federale, Michelle Bowman, face observații preînregistrate la conferința de la Washington. Trezoreria SUA scoate la licitație obligațiuni pe 5 ani, obligațiuni cu rată variabilă pe 2 ani. Cele mai mari câștiguri corporative din SUA se referă la Micron și Paychex.
