În calitate de lider al celei mai șubrede economii din Europa, Draghi este văzut de mulți investitori ca fiind ultimul om care se află între zona euro și prăpastie. O îngrijorare tot mai mare la Roma, Bruxelles și Frankfurt este că pesimismul cu privire la finanțele Italiei ar putea deveni o profeție care se autoîmplinește.
Conform Politico.eu, în condițiile în care investitorii sunt obsedați de muntele de datorii guvernamentale ale țării și de perspectivele economice sumbre, prezența lui Draghi, căruia mulți îi atribuie meritul de a fi salvat euro în urmă cu un deceniu, declarând că banca centrală va face „orice este necesar” pentru a păstra moneda unică, a acționat ca un tampon pe piețele financiare. Deocamdată.
„A fost extrem de important pentru că a creat stabilitate, dar s-ari putea spune, de asemenea, că orice țară care depinde de o singură persoană are probleme.” a declarat Erik Fossing Nielsen, consilier economic șef la UniCredit, a doua cea mai mare bancă din Italia.
Capacitatea lui Draghi de a evita încă o dată dezastrul a fost pusă sub semnul întrebării luna trecută, după ce spreadurile italiene (diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare al unui titlu sau activ, cum ar fi o acțiune, o obligațiune sau o marfă) au crescut la cele mai ridicate niveluri din primăvara anului 2020, când îngrijorările legate de impactul economic al pandemiei au ridicat îndoieli similare cu privire la stabilitatea financiară a Italiei.
A fost nevoie de promisiunea unui program masiv de achiziționare de obligațiuni de către BCE pentru a readuce costurile de împrumut ale Italiei la un nivel scăzut ultima dată. Iar ultimele cutremure au forțat banca centrală să pregătească o intervenție similară, pe care a numit-o „instrument antifragmentare”. Deși BCE nu a anunțat încă toate detaliile, scopul acestui nou instrument va fi de a împiedica creșterea spread-urilor dincolo de ceea ce Banca Centrală consideră sustenabil.
Opțiunile pe care le are la dispoziție succesorul lui Draghi, președintele BCE, Christine Lagarde, sunt complicate de realitățile politice din nordul zonei euro, unde cumpărarea de obligațiuni de către banca centrală și alte politici de urgență rămân controversate.
Grecia a fost salvată la limită de ieșirea din zona euro
Măsurile luate de factorii de decizie politică europeni ca răspuns la criza euro, care a început în 2010, au ajutat la ieșirea Greciei din zona monetară, dar a fost nevoie de o agravare a crizei înainte ca Angela Merkel, cancelarul german de atunci și liderii germani să intervină. Mulți investitori se întreabă dacă arsenalul de salvare al Europei are suficientă putere de foc pentru a salva Italia, cea de-a treia economie a UE.
Scenariul Armageddon, așa-numita „buclă a condamnării”, este acela că o creștere necontrolată a diferențelor scade valoarea stocului uriaș de obligațiuni suverane italiene deținute de băncile din această țară într-o asemenea măsură încât acestea nu mai pot acorda împrumuturi, declanșând o criză mai amplă de panică și faliment în sectorul financiar și în economia zonei euro în general, ceea ce ar putea grăbi prăbușirea monedei euro. Din fericire, o astfel de implozie bruscă pare puțin probabilă.
Adevăratul risc este ceea ce se va întâmpla pe termen lung, în special după ce Draghi va pleca sau va fi văzut ca fiind pe picior de plecare. Economiștii sunt de acord că adevărata problemă a Italiei este mai puțin poziția sa fiscală, cât creșterea cronică și călduță a acesteia, care a subperformat timp de decenii față de principalele economii europene. Acest lucru o expune în mod special la înrăutățirea mediului economic.
În perioada în care a fost președinte al BCE, Draghi, îngrijorat că liderii au devenit prea confortabili în ceea ce privește încrederea în măsurile de urgență ale băncii centrale, a fost neobosit în a determina guvernele să întreprindă reforme structurale, cum ar fi prin liberalizarea piețelor muncii și reducerea birocrației.
Dar Draghi nu va fi aici pentru totdeauna. Italia va avea alegeri anul viitor și este foarte puțin probabil ca prim-ministrul în vârstă de 74 de ani – care a fost instalat în funcție ca tehnocrat cu sprijinul aproape tuturor partidelor politice – să fie prezent pentru un nou mandat, în ciuda popularității sale atât în țară, cât și în străinătate.