Cea de-a doua economie a lumii, China, se îndreaptă spre anul 2024 pe o poziție precară, pe fondul unor probleme structurale adânc înrădăcinate. A început anul 2023 în forță. Totuși, economia Chinei a avut o redresare accidentată în ultimul an.
Poziția precară a economiei chineze pare să continue în 2024. Acest lucru se întâmplă în condițiile în care problemele structurale adânc înrădăcinate și consolidarea controlului politic de către președintele chinez Xi Jinping amenință să frâneze creșterea. Redeschiderea Chinei după ridicarea restricțiilor dure „zero-COVID” în ianuarie a coincis cu condiții economice dificile peste hotare. Atunci, inflația în creștere a făcut ca consumatorii să fie mai puțin înclinați să cumpere produse chinezești.
China mai este o putere economică?
Acasă, consumatorii chinezi au fost reticenți în a începe să cheltuiască din nou după aproape doi ani de blocaje și închideri de granițe. În iulie, China a contrazis tendința globală. Statul a intrat într-o perioadă de deflație, din care s-a luptat să iasă în a doua jumătate a anului. În noiembrie, prețurile au scăzut cu 0,5% de la an la an. Aceasta a fost cea mai puternică scădere din ultimii trei ani.
Criza imobiliară din China a continuat să se extindă. Acest lucru s-a întâmplat în condițiile în care mai mulți dezvoltatori imobiliari s-au aflat în pragul neplății. Vânzările de locuințe au rămas la jumătate din nivelurile din decembrie 2020. Acest lucru înseamnă probleme pentru o economie în care proprietățile reprezintă aproximativ 30% din produsul intern brut (PIB) și aproape 70% din averea gospodăriilor.
În timp ce Fondul Monetar Internațional (FMI) se așteaptă ca economia chineză să încheie anul cu o creștere de 5,4%. Economiștii preconizează o încetinire în 2024. Ulterior, pe fondul unor probleme structurale precum nivelurile record ale datoriei se preconizează și o rată scăzută a natalității.
Investitorii străini au votat cu buzunarele
China a înregistrat un deficit de investiții străine de 11,8 miliarde de dolari în cele trei luni până în septembrie. Companiile străine au scos din țară mai mulți bani decât au investit. Ieșirile de capital în septembrie au atins 75 de miliarde de dolari, potrivit Goldman Sachs, cea mai mare cifră din ultimii șapte ani.
Deși China s-a mai confruntat înainte cu încetiniri economice, amploarea provocărilor cu care se confruntă economia a atras atenția asupra conducerii lui Xi.
Liderul actual a oprit procesul de luare a deciziilor bazat pe colectivitate al liderilor din trecut, cum ar fi predecesorul său, președintele Hu Jintao. Xi a concentrat puterea în mâinile sale, a acordat prioritate controlului politic asupra economiei. De asemenea, a estompat și mai mult granițele dintre statul chinez și Partidul Comunist aflat la putere.
O parte a acestei schimbări a implicat reducerea influenței premierului chinez, oficial al doilea cel mai înalt oficial din sistemul politic chinez, al cărui rol a constat în mod tradițional în stabilirea tonului politicii economice.
Sub conducerea lui Xi, politica economică a pus accentul pe „stabilitate” și pe obiectivul de „prosperitate comună” pentru a reduce decalajul dintre cei care au și cei care nu au nimic și dintre provinciile bogate de pe coastă și cele din interiorul țării. O astfel de concentrare a procesului de luare a deciziilor nu este întotdeauna de bun augur pentru economie, a declarat Chenggang Xu, cercetător senior la Stanford Center on China’s Economy and Institutions.
„Atunci când premierul gestiona economia, el se baza pe experți din diferite domenii, așa că depindea foarte mult de calitatea experților. Dar, de când Xi Jinping este la putere, [nu mai] are încredere în premier, iar acesta a preluat puterea de a gestiona direct economia. Așadar, cine este expertul? Nu există experți”, a declarat Xu.
Principala problemă a Chinei a fost forma de conducere politică
Carsten Holz, un expert în economia chineză de la Universitatea de Știință și Tehnologie din Hong Kong, a declarat că climatul politic a făcut dificilă obținerea unei înțelegeri clare a problemelor economice ale țării.
„Mediul prea des aproape anarhic din ultimele două decenii a condus la caracteristici precum un sector imobiliar supraîndatorat, un sistem de gestionare a averilor parțial insolvabil, finanțe neclare ale administrațiilor locale, cărți de credit ale băncilor comerciale de o calitate îndoielnică și o elită exploatatoare, de la antreprenori la manageri de întreprinderi „de stat” și cadre guvernamentale și de partid”, a declarat Holz pentru Al Jazeera.
„Nicio autoritate nu poate înțelege întreaga amploare a problemelor economice individuale, ca să nu mai vorbim de interdependențele lor.”, a continuat acesta.
În ultimii ani, Xi a supervizat, de asemenea, o represiune de reglementare de mare amploare asupra industriilor. Acestea au fost de la tehnologie la servicii financiare și educație privată. O schimbare majoră în 2023 a fost înființarea Administrației Naționale de Reglementare Financiară. Aceasta este supravegheată direct de cabinetul chinez. În acest fel a putut prelua rolul Comisiei de Reglementare a Băncilor și Asigurărilor din China în reglementarea industriei financiare.
Gary Ng, economist la Natixis în Hong Kong, a declarat că astfel de reforme au fost necesare pentru a completa „zonele gri” de reglementare.
Cu toate acestea, alte schimbări au agitat investitorii. Aceste măsuri au cuprins inclusiv o lege împotriva spionajului care a ridicat întrebări cu privire la legalitatea întreprinderilor străine care desfășoară activități de consultanță și de informații comerciale.
Piața din Beijing
La începutul acestui an, China a investigat firmele de consultanță Bain & Company și Mintz Group. Totuși, au amendat-o pe cea din urmă cu 1,5 milioane de dolari în august pentru „operațiuni comerciale ilegale”.
„Este un totalitarism comunist. Înseamnă că Partidul Comunist controlează totul, inclusiv firmele private, inclusiv firmele străine. Motivul pentru care firmele străine vor fi epurate este tocmai pentru că le este teamă că aceste firme nu vor fi controlate de [partid]. Dacă te predai complet sub controlul lor, atunci poți funcționa.”, a declarat Xu.
Sub conducerea lui Xi, Beijingul a încercat, de asemenea, să stabilească direcția principalelor sale industrii. A ales din ce în ce mai mult câștigătorii și învinșii în loc să lase acest lucru în seama pieței, a spus Ng.
„Tencent și Alibaba au fost lăsate să se dezvolte în trecut datorită binecuvântării autorităților de reglementare. Chiar acum, cred că există într-adevăr o abordare mai puternică condusă de stat în ceea ce privește decizia privind ce fel de industrie dorește China [și] unde ar trebui să fie utilizate resursele sociale sau economice generale”, a spus el.
Implicarea tot mai mare a Beijingului în economie este, de asemenea, o preocupare pentru investitori. Acestea se întâmplă în contextul unor puncte de focar geopolitic precum Taiwan. Despre acesta, Xi a promis că îl va „reunifica” cu China până în 2049.
Va mai crește economia Chinei?
Chris Beddor este director adjunct de cercetare pentru China la Gavekal Research. El a declarat că invazia Rusiei în Ucraina și sancțiunile ulterioare impuse Moscovei au fost un semnal de alarmă cu privire la riscurile geopolitice.
„Este o demonstrație cu focuri reale pentru investitorii occidentali. Ce se întâmplă, în principiu, când guvernului Statelor Unite nu-i place o țară, iar asta înseamnă că trebuie să te retragi rapid și probabil că [vei descoperi] că sunt mulți bani în acest proces și este destul de dureros.”, a transmis Beddor.
Pentru Xi, găsirea unor noi motoare de creștere economică va fi o provocare majoră. Se estimează că între 60 și 80 de milioane de apartamente din China sunt încă goale. Alte 20 de milioane ar fi neterminate, potrivit Nomura, o bancă de investiții japoneză.
Economia Chinei este extrem de dependentă de sectorul imobiliar. Dacă acest sector ar scădea cu o treime, 10% din producția chineză ar trebui să fie înlocuită cu noi activități.
Beijingul a evitat un plan de salvare major de tip occidental pentru acest sector. Aceta a părut mulțumit să lase unele companii să eșueze ca exemplu de precauție. Au existat semne de schimbare recentă a politicii, în contextul în care 50 de dezvoltatori au fost plasați pe o listă pentru sprijin guvernamental.
„Un domeniu în care se pot vedea amprentele [lui Xi] asupra economiei este accentul pus pe politica industrială și viziunea pe care factorii de decizie economică au pus-o că nu mai avem nevoie de proprietăți, poate chiar nu mai avem nevoie atât de mult de exporturi. Acestea sunt vechile motoare de creștere. În schimb, vom căuta noi motoare de creștere, în special în domeniul tehnologiei.”, a spus Beddor.
Planul lui Xi a eșuat
Încercarea lui Xi de a reduce dependența Chinei de proprietate a avut rezultate mixte. Industriile chinezești ale vehiculelor electrice și energiei verzi au făcut progrese. În același timp, alte sectoare, precum cel al semiconductorilor, au avut dificultăți în a avansa.
În încercarea de a compensa impactul sancțiunilor americane, Beijingul a vărsat 29 de miliarde de dolari în industria sa de semiconductori în 2019. Afluxul brusc de fonduri a fost umbrit de rapoarte privind corupția și ineficiența generalizată.
O reprimare ulterioară a prins o serie de directori care au legătură cu fondul de investiții în semiconductori emblematic al Chinei.
Nivelurile uriașe ale datoriei guvernelor locale reprezintă o altă provocare pentru factorii de decizie politică în 2024.
În septembrie, autoritățile au permis guvernelor locale să emită obligațiuni în valoare de 137 de miliarde de dolari. În acest fel, ei își puteau achita datoria. Câteva săptămâni mai târziu, au ordonat băncilor să reemită împrumuturi către guvernele locale. Împrumuturile vor ajunge la scadență în 2024 la rate ale dobânzii mai mici.
Se remarcă un mare eșec al Chinei
Ng, de la Natixis, a declarat că China are multe instrumente pentru a face față problemei datoriilor guvernelor locale. Este inclusă o rată ridicată a economiilor și puterea guvernului central de a „mobiliza resurse de stat” care nu sunt ușor accesibile în alte țări.
Alții, inclusiv agenția de rating Moody’s, sunt mai puțin pozitivi. La începutul acestei luni, Moody’s a retrogradat ratingul de credit al Beijingului de la stabil la negativ. Compania a citat salvarea administrațiilor locale îndatorate, criza imobiliară și scăderea populației țării.
Potrivit Financial Times, agenția de rating le-ar fi spus angajaților săi din China să rămână acasă înainte de anunț. Acest lucru a arătat pe baza temerilor legate de posibile represalii.
Economia Chinei are nevoie de reforme semnificative pentru a compensa încetinirea.
Economistul Holz a declarat că acest lucru va fi dificil în condițiile în care Xi va controla mai strâns economia.
„Mergând mai departe, din punct de vedere economic, ne putem aștepta să vedem mai mult din ceea ce am văzut deja în 2023. Au fost măsuri minore de stimulare fiscală și monetară. Au fost multe încercări de rezolvare a problemelor microeconomice prin intervenții guvernamentale discreționare și încercări în mare parte nereușite de a ajunge deasupra problemelor individuale”, a spus Holz.
„A potoli temerile străine legate de naționalismul și militarismul RPC pentru a atrage investiții străine directe și pentru a crește exporturile este, de asemenea, din nou pe ordinea de zi în prezent. Dar, în mod fundamental, sistemul este blocat. Reforma și dezvoltarea nu pot avansa. Acest lucru se întâmplă de teama unor probleme majore care să iasă la suprafață din colțuri neașteptate ale economiei.”, a spus el. Acesta a folosit un acronim pentru Republica Populară Chineză.
