Conform The Economist, se cunoaște foarte bine că piețele urăsc incertitudinea. Vești proaste vin în urma unei măsurătoare, economia mondială le pregătește mai multe surprize neplăcute investitorilor. Indicele global al surprizelor economice (CESI) al Citigroup, care măsoară gradul în care anunțurile privind datele macroeconomice depășesc sau nu previziunile compilate de Bloomberg, a căzut în teritoriu negativ pentru prima dată din noiembrie (indicii pentru America și China au fost negativi de la jumătatea lunii mai).
Din vara anului 2020, indicatorii economici au avut tendința, până de curând, de a surprinde plăcut. Dar, pe măsură ce inflația a crescut și încrederea consumatorilor a scăzut, aceștia nu reușesc acum să îndeplinească așteptările.
Măsurătorile surprizelor economice par a fi o modalitate utilă de a evalua sentimentul pieței. Atunci când economia este în plină expansiune, datele publicate vor fi, de obicei, mai bune decât se așteptau analiștii, ceea ce stimulează CESI. În timpul unei recesiuni economice mondiale, statisticile economice vor scădea sub estimările consensuale, ceea ce va duce la surprize negative. Din iunie 2020 până în iulie 2021, când CESI pentru America a fost pozitiv datorită cifrelor optimiste privind ocuparea forței de muncă, inflația și locuințele, indicele S&P 500 al marilor firme americane a crescut cu 38%. De atunci, CESI a sărit peste și sub zero, iar acțiunile au scăzut cu aproximativ 9%.
Indice de surpriză pe baza a cinci indicatori
Într-o lucrare publicată în 2016, Chiara Scotti, economist la Rezerva Federală, și-a construit propriul indice de surpriză pe baza a cinci indicatori: PIB, producția industrială, ocuparea forței de muncă, vânzările cu amănuntul și producția manufacturieră. Indicele american a măsurat, de asemenea, venitul personal. Dna Scotti a constatat că surprizele economice pozitive din America au fost asociate cu aprecierea dolarului în raport cu euro, lira sterlină și yenul. (De fapt, indicele Citi a fost conceput de unitatea de schimb valutar a băncii pentru tranzacționarea de valute, nu de acțiuni), conform analizei The Economist
Impactul asupra piețelor
Dar indicele surpriză poate fi greu de interpretat. Indicele CESI include atât indicatori macroeconomici retrospectivi, cât și anticipativi, și este ponderat în favoarea celor mai noi publicații și a celor care tind să aibă cel mai mare impact asupra piețelor. Deoarece indicele reflectă performanța economică în raport cu așteptările, acesta poate fi negativ în timpul expansiunilor, dacă meteorologii sunt prea optimiști, și pozitiv în timpul contracțiilor, dacă aceștia sunt prea pesimiști. Dar, așa cum au scris analiștii Citi într-o notă de cercetare, „se apelează la relații coincidente mai degrabă decât cauzale, chiar dacă acestea nu au niciun fel de consistență”.
