Crizele economice cu care întreg Globul se confruntă în ultima perioadă au scufundat unele industrii, în vreme ce altele umplu buzunarele antreprenorilor și statelor. O astfel de industrie bănoasă este cea a combustibililor fosili. Deși mereu bănoși, aceștia au o și mai mare influență geopolitică și financiară în actualitate.
O mulțime de vânători de personal înfometați a coborât în cartierele financiare ale Europei. La o cafea, în pauza din mijlocul dimineții, aceștia îi tentează pe angajații fondurilor de investiții de top cu locuri de muncă neimpozabile, vize de aur și priveliști superbe la clienții firmelor: fondurile suverane de investiții din Golf.
Urmările războiului din Ucraina
Războiul și sancțiunile au crescut prețurile la hidrocarburi, ceea ce înseamnă că exportatorii de combustibil înoată în bani. În timpul boom-urilor anterioare, aceștia își reciclau veniturile pe piețele de capital occidentale, achiziționând active pietonale și ultra lichide prin intermediul băncilor cu sediul în străinătate. La baza acestui lucru a stat un acord tacit: America ar fi oferit ajutor militar și ar fi cumpărat petrol de la Arabia Saudită și de la prieteni, în schimbul căruia aceștia ar fi acoperit deficitul de cont curent al Unchiului Sam cu petrodolari.
Partidul vânătorilor de talente sugerează că înțelegerea se destramă. Statele Unite ale Americii, simbolizate prin Unchiul Sam, acum un mare exportator de petrol, este un partener mai puțin vigilent. Statele din Golf, ademenite de Asia și dornice să repare legăturile cu Israelul și, în ultima vreme, cu Iranul, nu se mai simt obligate să curteze Casa Albă.
La 2 aprilie, Arabia Saudită și aliații săi au înfuriat America prin aprofundarea reducerilor producției de țiței la aproape 4 milioane de barili pe zi, echivalentul a 4% din producția mondială, ceea ce a contribuit la creșterea prețurilor. De asemenea, aceștia se simt mai liberi să își folosească munții de bani așa cum doresc.
Estimăm că, în 2022-23, excedentul de cont curent al petrostatelor din Golf ar putea atinge două treimi de trilion de dolari. Cu toate acestea, în afara băncilor centrale, care nu mai colectează o mare parte din această bogăție, comorile din regiune sunt cunoscute ca fiind opace. Pentru a afla unde se duc exact acești bani, The Economist a analizat conturile guvernamentale, piețele globale de active și sălile de tranzacții ale firmelor însărcinate cu investirea acestor câștiguri excepționale. Investigația noastră sugerează că o mică parte din bani se întoarce în Occident. În schimb, o proporție tot mai mare este folosită pentru a promova obiective politice în țară și pentru a câștiga influență în străinătate, ceea ce face din finanțele globale un sistem mai neclar.
Și Norvegia se îmbogățește
Golful nu este singurul care s-a bucurat de o mană de aur. Anul trecut, Norvegia, care a accelerat exporturile de gaze către Europa pe măsură ce Rusia a redus livrările, a obținut un impozit record de 161 de miliarde de dolari din vânzările de petrol, un salt de 150% față de 2021. Chiar și Rusia, aflată sub sancțiuni, a înregistrat o creștere a acestor venituri cu 19%, la 210 miliarde de dolari. Dar statele din Golf, care beneficiază de costuri de producție scăzute, de capacități de rezervă și de o geografie convenabilă, sunt cele care dau lovitura. Compania de consultanță Rystad Energy estimează că acestea au băgat în buzunar 600 de miliarde de dolari în taxe din exporturile de hidrocarburi în 2022.
Nu toate sunt în măsură să beneficieze cu adevărat. Guvernele din Bahrein și Irak sunt atât de umflate încât, chiar și atunci când intră venituri mai mari, abia dacă ajung la profit. Cea mai mare parte a recompensei este, în schimb, acumulată de cei mai mari patru membri ai Consiliului de Cooperare al Golfului (CCG): Kuweit, Qatar, Emiratele Arabe Unite și Arabia Saudită. Alex Etra de la Exante, o firmă de date, estimează că excedentul lor combinat de cont curent în 2022 a fost de 350 de miliarde de dolari.
Prețul petrolului a scăzut de anul trecut, când țițeiul Brent, de referință la nivel mondial, a atins o medie de 100 de dolari pe baril. Cu toate acestea, presupunând că se menține în apropiere de 85 de dolari – un pariu conservator – dl Etra estimează că cei patru giganți ar putea încasa în continuare un excedent de 300 de miliarde de dolari în 2023. Asta înseamnă un cumul de 650 de miliarde de dolari în cei doi ani.
În trecut, cea mai mare parte din această sumă ar fi mers direct în rezervele valutare ale băncilor centrale. Majoritatea membrilor CCG își leagă monedele de dolar, așa că trebuie să pună deoparte sau să investească valută forte în perioadele de boom. De data aceasta, însă, rezervele băncilor centrale par să crească cu greu. Intervențiile acestora pe piețele de valută au fost, de asemenea, rare, confirmând că gardienii obișnuiți ai bogățiilor statului nu obțin surplusul.
Pe ce se duc banii din petrol?
Unde au dispărut miliardele evazive? Cercetările noastre arată că au fost folosite în trei moduri noi de către o varietate de actori, printre care guverne naționale, bănci centrale și fonduri suverane de investiții. Acestea sunt: rambursarea datoriei externe, acordarea de împrumuturi prietenilor și achiziționarea de active străine.
Începeți cu datoria. Între 2014 și 2016, o supraofertă de petrol alimentată de boom-ul de șisturi din America a făcut ca prețul petrolului să scadă de la 120 de dolari pe baril la 30 de dolari, cea mai abruptă scădere din istoria modernă. În 2020, pe măsură ce blocajele din covidiu-19 au scăzut cererea, prețurile s-au prăbușit din nou, până la 18 dolari
în aprilie. Pentru a rezista șocului veniturilor, statele din Golf au lichidat o parte din activele străine; băncile lor centrale au vândut, de asemenea, o parte din rezervele de valută. Dar acest lucru nu a fost suficient, așa că au împrumutat, de asemenea, o mulțime de valută forte de pe piețele de capital occidentale.
Acum, unele state petroliere profită de prețurile mai mari pentru a-și consolida bilanțurile. Abu Dhabi, cel mai bogat emirat din Emiratele Arabe Unite, a rambursat 3 miliarde de dolari de la sfârșitul anului 2021 – aproximativ 7% din totalul restanțelor, potrivit lui Alexander Perjessy de la Moody’s, o agenție de rating. Încărcătura Qatarului s-a redus cu 4 miliarde de dolari, adică aproximativ 4%. Cea a Kuweitului s-a înjumătățit din 2020. Această reducere amplă a gradului de îndatorare este un fenomen nou: țările CCG aveau puține datorii la sfârșitul anilor 2000, când a început boom-ul petrolier anterior.
Cu toate acestea, cu toată importanța lor geopolitică, astfel de împrumuturi reprezintă doar o fracțiune din potul cel mare al petrolului. Rămâne principalul canal de scăpare: investițiile străine.
În perioadele de boom din trecut, băncile centrale ale celor mai mari două petrostatice din lume – Rusia și Arabia Saudită – au făcut cea mai mare parte a reciclării, ceea ce înseamnă că activele pe care le-au cumpărat au fost etichetate drept rezerve. Tot ceea ce doreau aceste țări erau randamente stabile și puține surprize.
De cele mai multe ori, acestea au parcat banii în bănci occidentale sau au cumpărat obligațiuni guvernamentale foarte sigure – atât de multe încât, împreună cu China, apetitul Golfului este considerat a fi contribuit la crearea condițiilor monetare relaxate care au alimentat bula subprime din anii 2000. Doar Qatar, cunoscut pe atunci ca „cowboy-ul Orientului Mijlociu”, a făcut ceva mai îndrăzneț: a cumpărat un club de fotbal aici, un zgârie-nori strălucitor acolo.
Astăzi, rezervele băncii centrale rusești sunt înghețate. Iar din 2015, când Muhammad Bin Salman (mbs) a devenit conducător de facto, banca centrală saudită a primit mult mai puțini bani decât pif, pe care mbs o prezidează. În doar câțiva ani, pif și colegii săi din întreaga regiune și-au mărit dimensiunile. Pe măsură ce hidrocarburile rămân scumpe, iar o mai mare parte din pradă le revine, acestea ar putea crește și mai mult. Totul indică faptul că modul lor de reciclare a bogățiilor este foarte diferit. Este mai aventuros și mai politic, și mai puțin occidentalocentric.
