Președintele american Donald Trump își îndeplinește dorința ca ratele dobânzilor să scadă în întreaga lume, însă nu și acasă, unde o economie puternică și incertitudinea cu privire la propriile sale politici au pregătit terenul pentru ca Rezerva Federală să se distanțeze de omologii săi din băncile centrale.
Banca Centrală Europeană a redus ratele joi, Banca Canadei a făcut același lucru miercuri, iar Banca Angliei este probabil să facă același lucru săptămâna viitoare – pași care, în condițiile în care Fed se află în expectativă cu privire la rate, ar putea consolida valoarea dolarului și complica și mai mult obiectivele comerciale ale lui Trump, prin ieftinirea importurilor și scumpirea exporturilor americane.
Trump și tensiunile din jurul lui
Președintele BCE, Christine Lagarde, a remarcat joi că tensiunile comerciale reînnoite ar putea chiar să pună mai multă presiune pe creșterea întârziată a zonei euro, un argument potențial pentru rate și mai scăzute în blocul cu 20 de națiuni.
„Riscurile pentru creșterea economică rămân înclinate în jos”, a declarat Lagarde despre tarifele amenințate de Trump asupra unui set larg de țări. „Tot ce știm sigur este că va avea un impact negativ global”.
În ceea ce privește ratele dobânzilor europene, „știm că direcția de deplasare” va fi mai scăzută, a declarat Lagarde după ce Consiliul guvernatorilor BCE a mai redus cu încă un sfert de punct procentual ratele sale de politică principală. „În ce ritm, în ce succesiune, în ce amploare, va fi informat de datele pe care le colectăm”.
Miercuri, guvernatorul Băncii Canadei, Tiff Macklem, a deplâns, de asemenea, amenințările tarifare ale lui Trump, în timp ce banca centrală canadiană a efectuat a șasea reducere consecutivă a ratei și a redus previziunile de creștere pentru vecinul american. „Un conflict comercial de lungă durată și pe scară largă ar afecta grav activitatea economică în Canada”, a declarat el.
Urmează BoE, care este de așteptat să reducă ratele joia viitoare, cu posibilitatea ca aceasta să se orienteze spre un ritm mai rapid de reduceri înainte decât se așteaptă în prezent.
Singura instituție
Fed rămâne, pentru moment, singură. În timp ce factorii de decizie ai băncii centrale americane anticipează reduceri ale ratelor mai târziu în acest an, dacă inflația scade conform așteptărilor, președintele Fed, Jerome Powell, a declarat miercuri că nu există niciun motiv pentru a grăbi următoarea mișcare.
„Considerăm că lucrurile stau foarte bine în ceea ce privește politica și economia și, prin urmare, simțim că nu trebuie să ne grăbim să facem nicio ajustare”, a declarat Powell reporterilor după ce Fed a decis să mențină ratele în așteptare.
Nu a fost rezultatul pe care Trump a declarat cu o săptămână mai devreme că l-ar „cere” de la un șef al Fed pe care l-a numit în primul său mandat, de care s-a îndepărtat din cauza divergențelor privind politica ratelor și pe care se așteaptă să îl înlocuiască atunci când mandatul actual de patru ani al lui Powell se încheie în mai 2026.
„Voi cere ca ratele dobânzilor să scadă imediat. Și, de asemenea, acestea ar trebui să scadă peste tot în lume”, a declarat Trump în comentariile video făcute săptămâna trecută la Forumul Economic Mondial de la Davos, Elveția, notează Reuters.
Divergență
Într-adevăr, obținerea doar a jumătate din dorința sa ar putea fi mai rău decât nimic, divergența de politică dintre Fed și colegii săi exercitând o posibilă presiune ascendentă asupra dolarului, ceea ce ar menține importurile mai ieftine într-un moment în care Trump dorește o „reechilibrare” a comerțului mondial în favoarea SUA. Aceasta este deja o sarcină dificilă după deficitul comercial record de bunuri al SUA care a fost înregistrat la sfârșitul anului 2024.
În cazul Europei, „divergența de politică dintre Fed și BCE a fost foarte probabil să declanșeze un dolar mai puternic în această săptămână. În perspectivă, va fi nevoie de claritate în ceea ce privește politica europeană, sfârșitul războiului (din Ucraina), claritate în ceea ce privește absența tarifelor de import din SUA și natura „concesiei” europene, precum și o tendință mai stabilă a PIB-ului”, pentru ca presiunea asupra dolarului să scadă, au scris Thierry Wizman și Gareth Berry, strategi globali ai Macquarie, înainte de decizia de politică a BCE de joi.
Dolarul (.DXY), deschide o filă nouă s-a apreciat cu aproximativ 7% față de un coș global de valute începând cu luna septembrie, în ciuda reducerilor ratei Fed care au totalizat un punct procentual anul trecut.
Purgatoriu politic
Diferența de ton dintre Fed și omologii săi din băncile centrale evidențiază calea diferită pe care a urmat-o economia americană pe măsură ce lumea a ieșit dintr-o recesiune pandemică COVID-19 profundă, dar scurtă, în 2020.
Inflația ridicată a fost un fenomen global, dată fiind încurcarea lanțurilor de aprovizionare, iar băncile centrale au lansat un răspuns uniform de creștere rapidă a ratelor pentru a încerca să o controleze.
Cu toate acestea, rădăcinile creșterilor de prețuri au fost diferite, evenimente precum invazia Ucrainei de către Rusia în 2022 ducând la o inflație mai mare a prețurilor la energie în zona euro, iar cheltuielile fiscale mai agresive din SUA creând creșteri de prețuri bazate mai mult pe cerere.
Inflația a scăzut, de asemenea, în general. Dar în SUA acest lucru s-a întâmplat în condițiile în care economia a menținut o creștere economică peste tendință, în timp ce Europa a fost în pragul recesiunii.
